上市公司治理特征与绩效关系的实证研究

一、引言公司治理是国外学者持续研究的热点课题,国外有关公司治理与绩效的文献可谓汗牛充栋,相关研究也取得了一些丰硕的成果,但由于我国市场经济体制的特殊性,我国的公司治理模式既不同于由非独立董事、独立董事加经理层构成的英美模式,也不同于由董事会、监事会加经理层构成的日德模式。此外,我国国有股的一股独大,经理人市场及资本市场的不发达、不完善以及公司治理中存在的行政色彩使得我国公司治理特征具有明显的独特性。因此,我国现行公司治理的效果与西方发达国家相比会有较大的差异,西方学者关于公司治理研究的结论和经验不能用来解释我国的公司治理行为和结果。近些年来,国内学者开始研究我国公司治理特征与绩效的关系,但大多从公司治理特征的某一方面入手,而从公司治理特征与绩效关系作整体研究的文献尚不多见。通过对公司治理特征与企业绩效进行整体研究,找出影响公司治理效率的关键因素,为我国公司治理制度设计提供经验证据。二、文献回顾1.董事会特征与公司绩效国内外关于公司董事会特征与绩效的研究主要集中在董事会规模、董事会构成、领导权结构的研究上。Jensen(1993)认为董事会规模宜控制在7-9人为宜,过多或过少均会产生负面影响,Yer-mack(...