论中国股票市场和宏观经济的关系——基于股权分置改革前后误差修正模型的实证研究

一、文献综述在实证研究方面,国外学者的研究主要有:Wachtel和Rousseau(2000)以及Beck和Le-vine(2002)利用跨国面板数据分析,发现股票市场发展与人均GDP之间存在相关关系,股票市场的流动性指标可以作为预测经济增长的领先指标。但是,中国股市的实际情况要比上述理论分析复杂许多,许多学者的分析表明我国股市在很大程度上并不是经济的晴雨表,有时甚至与宏观经济走势背道而驰。陈朝旭等(2006)、孙霄翀等(2007)利用Granger因果关系检验论证了我国股市存在依赖于经济周期的非对称关联关系,在经济繁荣时期我国股市与实体经济才表现出较好的关联性。