我国股票市场和汇率市场的波动溢出效应及非对称性研究

本文运用GARCH族模型系统分析了疫情发生后我国汇率市场和股票市场的波动溢出效应及其非对称性。实证结果发现：第一，BEKK-GARCH模型结果表明股票市场对汇率市场存在单向的、不对称的波动溢出效应。第二，TGARCH模型表明股票市场和汇率市场都存在非对称性，股票市场和汇率市场中坏消息引起的波动比同等好消息引起的波动要大。第三，DCC-GARCH模型表明股票市场上涨与人民币升值之间存在正向动态相关性，且相关关系愈加紧密。基于此，本文从完善人民币汇率形成机制、加强跨境资金监管、稳步推进资本项目扩大开放等方面提出相关政策建议。