| 高管权力与商业信用 |
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| 作者姓名： | 李小荣 董红晔 |
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| 作者单位： | 1. 中央财经大学财政学院/中国财政发展协同创新中心,北京,100081
2. 中国长城资产管理公司博士后工作站,北京,100045 |
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| 基金项目： | 教育部人文社会科学研究青年基金项目，北京市社会科学基金青年项目“北京市上市公司高管权力与企业融资行为研究”、中财121人才工程青年博士发展基金项目，中财-鹏元地方财政投融资研究所研究项目、中央高校基本科研业务费专项资金和中央财经大学科研创新团队支持计划的资助项目 |
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| 摘 要： | 对于中国这一权力文化色彩较浓的新兴市场国家而言,研究高管权力具有重要的理论意义和现实意义.商业信用已经成为我国企业的重要融资方式.本文主要研究高管权力对商业信用的影响,进一步考察了企业产权性质以及经济周期、企业行业地位和成长性三个宏观、中观、微观因素对高管权力与商业信用关系的影响.采用1999-2012年中国A股非金融行业上市公司作为研究样本,通过一系列的实证检验,本文得到如下研究结论:高管权力的增大会降低企业获取商业信用的规模;企业的国有产权属性能减弱高管权力与商业信用的负向关系;当经济处于下行期时,高管权力与商业信用的负向关系更为显著;企业的市场地位越高、成长性越好,高管权力降低商业信用的程度越小.以上研究结论表明高管权力的增大会导致商业信用减少的恶劣后果,高管权力是影响企业获取商业信用的重要影响因素.本文的研究发现为高管权力的经济后果提供了进一步的经验证据,丰富了高管权力和商业信用融资两方面的理论研究,对抑制高管权力过度膨胀、降低信用风险和促进国民经济稳定发展均具有较强的启示作用.
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| 关 键 词： | 高管权力 商业信用 企业产权 经济周期 市场地位 |
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