国家风险、多边金融机构支持与PPP项目融资的资本结构——基于“一带一路”PPP项目数据的实证分析

本文基于来自一带一路沿线国家2011—2015年的基础设施项目融资数据,考察了国家风险、多边金融机构的支持、项目本身所在行业及股东特征对基础设施项目融资杠杆率的影响。研究结果证实了国家风险和多边开发型金融机构对PPP项目融资资本结构的影响。在一带一路沿线经济风险较高的国家,借款机构往往惜贷,项目融资的杠杆率较低;而多边开发型金融机构的参与,不论是以贷款人、担保人还是股权投资人的角色,都能显著带动其他社会资本参与项目融资,使项目获得更高的杠杆率。