| 交易持续期、交易信息与投资者行为——基于PCD模型的研究 |
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| 引用本文： | 杨玉坤,郑建华,王晓芳. 交易持续期、交易信息与投资者行为——基于PCD模型的研究[J]. 财经理论与实践, 2015, 0(6): 72-77. DOI: 10.3969/j.issn.1003-7217.2015.06.012 |
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| 作者姓名： | 杨玉坤 郑建华 王晓芳 |
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| 作者单位： | 1. 厦门大学 财务管理与会计研究院,福建 厦门,361005;2. 重庆国际信托有限公司,重庆,400010;3. 西藏大学 经济与管理学院,西藏 拉萨,850000 |
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| 基金项目： | 西藏自治区哲学社会科学专项资金项目，四川省社会科学基金，四川县域经济研究中心项目 |
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| 摘 要： | 使用 PCD 模型，通过引入买卖价差、交易量、交易规模、委托指令流等交易信息变量探讨交易信息对投资者行为的影响。实证研究表明，买卖价差与期望交易持续期显著正相关，不支持 Easley 和 O’Hara (1992)的观点。同时大规模的交易能够显著地延长交易持续期，而中等规模的交易能够减小交易持续期，证实了知情交易者的隐藏交易假说。指令流信息中的买卖申报数量也对交易持续期有显著的影响，上期买卖申报数量与本期交易持续期正相关。
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| 关 键 词： | 交易持续期 价格变化与持续期(PCD)模型 投资者行为 |
Duration, Trading Information and Investor Behavior--A Study Based on PCD Model |
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| YANG Yukun,ZHENG Jianhu,WANG Xiaofang. Duration, Trading Information and Investor Behavior--A Study Based on PCD Model[J]. The Theory and Practice of Finance and Economics, 2015, 0(6): 72-77. DOI: 10.3969/j.issn.1003-7217.2015.06.012 |
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| Authors: | YANG Yukun ZHENG Jianhu WANG Xiaofang |
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| Abstract: | This paper studies the impact of trading information such as bid-ask spread,trading volume,transaction size,and order flow information on investor behavior.Empirical result of the PCD model shows that the bid-ask spread was significantly correlated with the expected duration, which is not consistent with Easley and O'Hara(1 992).While large-scale trading is significantly correlated with longer duration,but medium-size transactions is often with shorter durations.It confirms the Stealth Trading Hypothesis of the informed traders.Order flow information such as the amount of trading quotes is positively correlated with duration. |
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| Keywords: | Duration Price Change and Duration (PCD)Model Investor behavior |
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