现代远期汇率决定的理论机制探析

在开放经济条件下,一国的汇率水平受国内外商品市场、货币市场以及资本市场中诸多因素的影响,其决定过程非常复杂,同时汇率的波动也对市场各参与者的判断和决策过程产生反作用,有关汇率决定的理论随着经济的发展也在不断地发展和完善。一、远期汇率决定的理论综述汇率决定理论最早可以追溯到金本位时期大卫.休谟的“物价?金币流动机制理论”,该理论认为汇率是由两种货币的实际含金量之比决定的,汇率的波动会自动控制在黄金输送点之内。1918年瑞典经济学家卡尔.卡塞尔发表了《外汇反常的离差现象》一文,首次提出“购买力平价”的基本概念,1922年他出版的《1914年以后的货币与外汇》奠定了远期汇率决定的购买力平价理论基础。卡塞尔对汇率决定理论的贡献主要有:首先,他从货币的购买力职能这一角度来研究不同国家货币交换的问题,对汇率决定这一复杂问题给出了一个简洁有力地描述;其次,卡塞尔是用货币分析法研究汇率决定的先行者,他始终强调货币因素对汇率的决定性作用,他的购买力平价模型也成为其他汇率决定模型的基础;最后,购买力平价理论具有鲜明的政策含义,无论是经济学者还是经济政策制定者,都将有购买力平价确定的汇率视为汇率的长期均衡水平。当然,由于卡塞尔的理...