碳排放权交易是否影响股票收益率？——基于高低碳企业的异质性视角

本文基于中国2013-2020年碳排放交易试点地区数据，以高碳和低碳企业为异质性研究视角，采用PSM-DID检验了碳排放交易对企业股票收益率的影响。研究发现：碳排放权交易显著提高了低碳企业的股票收益率，该作用可由现金流效应解释，且在高新技术类、高行业集中度的企业中效果更加显著；对高碳企业的股票收益率则无明显影响。在调节机制方面，碳市场活跃度能够促进碳交易机制对股票收益的正向影响，而碳价对两类企业均未能发挥激励作用。