救助预期、市场约束与地方政府债券风险溢价——基于月度滚动债务风险指标

本文利用2017年12月到2021年7月的地方政府债券月度交易数据，通过构建债务风险月度滚动指标，研究了救助预期和市场约束对债券利差的影响，并分析了一般债券和专项债券的异质性。地方债券救助预期仍然存在，但是市场约束在逐步强化；一般债券对不同发债主体和全国整体债务风险的溢价程度相对更高，专项债券风险在一定程度上被低估，随着债务规模的攀升和偿债压力的加大，风险状况不容乐观。最后提出了防范化解地方债券风险的政策建议。