并购的品牌效应：公司品牌架构与并购的长期绩效

本文根据品牌架构战略理论，构建品牌架构匹配度概念，对主并方与被并方的品牌架构一致与不一致及其各种匹配组合与主并方的并购长期绩效的关系建立研究假设，以2010—2016年中国A股上市公司中100%股权并购的公司作为研究对象，以同期未参与并购的A股上市公司为基础建立对照组，构建面板数据，对其进行了实证分析。结果表明：主并方的并购长期绩效在主并方与被并方的品牌架构不一致时比二者一致时更高；当主并方与被并方的品牌架构一致时，双方都是多品牌架构时，主并方的并购长期绩效较双方都是公司品牌架构时更高；当主并方与被并方的品牌架构不一致时，无论双方是何种品牌架构，各种匹配组合结果均为混合品牌架构类型，这些组合情形下的主并方的并购长期绩效无显著差异。此外，并购双方的品牌地位差距等因素对并购的长期绩效具有异质性影响。本文将并购的品牌效应研究从双方公司品牌系统的某些特征对并购短期绩效的影响研究拓展到双方公司品牌系统的匹配对并购长期绩效的影响研究，为企业更好地选择并购的目标公司，以实现更好的并购长期绩效提供了有价值的指引。