中国股市季节效应实证分析

本文运用标准的K—S非参数检验和虚拟变量回归的方法，利用1993年至2003年的股指数据，从三个层次(月份／季度／半年度)对我国沪深股市的季节效应进行了较为全面的分析和检验。研究结果表明，上海市场存在着较为显著的季节效应，而深圳市场的季节效应并不明显。研究还发现，沪深两市均存在较为显著的“十二月份效应”，这与中国股市特殊的政策和市场背景是分不开的。季节效应的存在，从一个角度反映了我国股市运行的低效率，这在上海股市表现得更为明显。