全球经济减速 中韩投资机会略胜

经济一体化与垂直整合背景下，美国经济率先减速，而相当一部分新兴市场济却在加速，欧洲经济体的减速慢于美国，这带来结构性与差异性机会，也使进出口的减速避免硬着陆。在美国经济重新进入增长轨道前，美国货币政策紧缩几率很小，因此未来一段时间，大宗商品价格很难出现反转性下跌，新兴市场的高通胀是常态。下半年如果发展中国家普遍采取紧缩政策，则大宗商品价格有望回落，同时美元有望出现周期性反弹。整体上，按照国别比较，我们认为下半年投资机会并不多。在全球经济减速背景下，美国股市容易成为避风港，但投资机会仍然是结构性的，比如高ROE类股票、技术类股票等。我们认为在全球缺乏机会的惰况下，中国和韩国则是相对具有投资价值的国家。