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| 中国股票收益的非流动性补偿 | |
| 引用本文： | 吴文锋,芮萌,陈工孟.中国股票收益的非流动性补偿[J].世界经济,2003(7). |
| 作者姓名： | 吴文锋 芮萌 陈工孟 |
| 作者单位： | 上海交通大学管理学院，香港理工大学会计学系，香港理工大学会计学系 上海市法华镇路535号200052 |
| 基金项目： | 国家自然科学基金 (70 2 0 2 0 0 5 )资助 |
| 摘 要： | 传统资产定价模型认为股票高收益仅用于补偿高风险 ,忽略了非流动性交易成本等其他重要因素。市场微观结构理论重新考虑非流动性问题 ,提出了收益的“非流动性补偿”假设。本文检验了中国股票市场的“风险补偿”和“非流动性补偿”假设 ,发现“风险补偿”假设不成立 ;相反 ,结果支持“非流动性补偿”假设。这说明股票市场中非流动性交易成本在股票定价中起着重要的作用 ,小公司的非流动性效应更显著。管理层应该完善市场交易机制降低间接交易成本。 |
| 关 键 词： | 非流动性 资产定价模型 小公司效应 |
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