| “对手”还是“队友”:盈余管理语境中的卖空者和监督者 |
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| 引用本文： | 贺学会,李琛,徐寿福,徐龙炳.“对手”还是“队友”:盈余管理语境中的卖空者和监督者[J].财贸经济,2016(6):67-81. |
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| 作者姓名： | 贺学会 李琛 徐寿福 徐龙炳 |
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| 作者单位： | 1. 上海对外经贸大学金融管理学院,201620;2. 上海财经大学金融学院,200433 |
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| 基金项目： | 上海市高校085重大攻关项目“企业隐性投机行为、资本结构与风险管理:一个整合框架”(Z085-14107)，国家自然科学基金项目“管理层股权激励对资本市场错误定价的影响及其监管研究”(71503162)，第57批中国博士后科学基金面上资助项目“股权激励计划对非有效市场中公司投资的影响研究”(2015M570357). |
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| 摘 要： | 在卖空治理效应存在性的基础上,本文试图以盈余管理作为研究对象,通过中国融资融券的自然实验数据,考察卖空治理效应所需的外部监督条件,以推进卖空机制治理效应的研究.根据盈余管理的动机,文章区分了阈值型和融资型两类盈余管理,并发现由于其背后分别对应着投机型和积极型两类监督者,监督强度的不同可能导致卖空机制产生不同的治理效应.实证结果显示,卖空者对阈值型盈余管理没有显著的治理作用,而对融资型盈余管理则治理作用明显.本文将卖空治理作用的这种异质性归因于外部监督强度的差异,说明卖空者虽然打压了公司股票价格,但与部分监督者很可能不是“对手”,而是“队友”,并与这部分监督者发挥了联合治理作用.
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| 关 键 词： | 卖空机制 盈余管理 外部监督 公司治理 |
Friends or Foes: Short Sellers and Monitors in the Context of Earnings Management |
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| HE Xuehui,LI Chen,XU Shoufu,XU Longbing.Friends or Foes: Short Sellers and Monitors in the Context of Earnings Management[J].Finance & Trade Economics,2016(6):67-81. |
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| Authors: | HE Xuehui LI Chen XU Shoufu XU Longbing |
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