金融市场风险溢出对银行理财产品收益的效应研究

随着《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的正式实施，银行理财产品在债券市场与货币市场的投资比重增大，分析投资者所承担的金融市场风险溢出效应，有利于投资者对银行理财产品进行选择。本文运用溢出指数法测度债券市场与货币市场风险溢出对银行理财产品收益率的效应或者风险贡献，并运用GARCH模型检验溢出指数法测度的有效性，继而就《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》实施前后的影响进行对比分析。研究表明：债券市场对银行理财产品投资收益有相对较大的风险溢出效应，货币市场的风险溢出效应相对较小，且债券市场变化对银行理财产品投资收益的影响存在滞后效应。《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》实施前后，债券市场、货币市场对银行理财产品投资收益的风险溢出效应呈现前高后低。《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》实施后，债券市场和货币市场对银行理财产品收益的风险溢出效应并没有因投资比重增加而显著增强。未来，银行理财产品投资者承担的风险主要来源于银行的投资管理。银行需要在债券市场进一步加强投资管理，以降低银行理财产品投资者的风险。