注册制改革对创业板股价波动的影响——基于PSM-DID的实证研究

创业板注册制改革是我国资本市场改革的重要举措，对股市有着重大影响。本文以沪深两市A股上市公司为样本，利用创业板实施注册制这一外生冲击，运用倾向得分匹配法与双重差分模型（PSM-DID）考察政策实施前后股价波动的变化。研究结果表明：（1）注册制改革对创业板股价波动有正向影响，但随着时间的推移其影响逐渐减弱；（2）信息披露质量的提升与机构持股比例的增加能够抑制注册制改革对创业板股价波动的正向影响；（3）创业板注册制改革对小规模、低盈利、高换手率公司股价波动的影响更大。因此，在实施注册制的同时，我国证券市场应尽快完善信息披露制度，大力发展机构投资者，重视投资者教育，加大监管力度，推动资本市场平稳健康发展。