Dispersion of Analysts＇ Earnings Forecasts and Credit Spreads of Company Bonds

机构研究员对上市公司的未来收益进行预测，预测差异常常造成债券价格出现偏差。以国内上市公司发行的债券为例，以研究员对收益预测的差异和债券信用利差进行了检验。结果发现，在卖空限制下，预测差异越大，债券信用利差越低。这种差异更多地代表了投资者的意见分歧，而非未来的风险水平。并且公司债券比企业债券的信用利差对投资者意见分歧更敏感。此外，还证实了银行间债券市场的流动性确实优于交易所债券市场；平均而言，公司债券的信用利差较企业债券的信用利差更低。