人民币汇率机制改革对货币政策目标的影响研究

中央银行实施货币政策的最终目的在于“保持货币币值稳定，并促进经济发展”。汇率在一国宏观经济发展中扮演着重要的角色，与货币政策的有效性存在紧密的关系。本文选取2005年7月20日至2020年11月的月度数据，运用TVP-VAR模型对人民币汇率与货币政策的时变成因进行了实证研究。研究结果显示：（1）2015年汇改后，人民币汇率市场化水平的提高，人民币汇率与货币供应量之间的相关性大幅度增强，人民币汇率的波动对货币供应量的冲击较大。（2）利率对货币供应量、消费价格指数、工业产出增加值均有较显著的脉冲效应，工业产出增加值则对货币供应量和消费者价格指数具有显著的脉冲效应，且对其冲击整体均表现为负向的。（3）随着人民币汇率形成机制改革的不断完善，逐步推进形成人民币汇率市场化进程，优化了我国货币政策的汇率传导机制。