| 收入不确定性、资产配置与货币政策选择 |
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| 引用本文： | 许志伟,刘建丰.收入不确定性、资产配置与货币政策选择[J].经济研究,2019,54(5):30-46. |
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| 作者姓名： | 许志伟 刘建丰 |
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| 作者单位： | 上海交通大学安泰经济与管理学院,200030;上海对外经贸大学金融管理学院,201620 |
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| 基金项目： | 第十七届中国青年经济学者论坛入选论文;上海市哲学社会科学基金;上海国际金融与经济研究院资助 |
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| 摘 要： | 经济不确定性怎样影响中国宏观经济?货币政策如何应对?本文将异质性收入和流动性约束引入标准的新凯恩斯框架,定量研究了收入不确定性的宏观效应及多种货币政策规则的稳定作用。理论分析表明,收入不确定性上升时,家庭会预防性地增持流动性资产,并对生产性风险资本的供给产生挤出效应,最终导致总需求变弱、经济下滑。基于贝叶斯结构估计,本文发现:收入不确定性冲击是产出和投资波动的重要驱动力,因而是理解经济形势不确定下中国经济周期的重要维度。动态分析表明,与数量型规则相比,以利率为工具的价格型规则由于直接影响资本市场价格而具有更好的稳定效果。本文为经济不确定性下的货币政策研究提供了一个新视角。
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| 关 键 词： | 收入不确定性 资产配置 货币政策 异质性个体新凯恩斯模型 |
Income Uncertainty,Asset Allocation and Monetary Policy |
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