企业绿色沉默能否对冲碳风险溢价？

本文以2011—2021年中国A股上市的高碳排放企业为样本，构建沉默式披露数据库，考察企业绿色沉默与碳风险溢价之间的关系。主要结论如下：(1)企业绿色沉默能有效对冲自身碳风险溢价，沉默程度越高，越能抑制碳风险溢价；(2)绿色沉默通过降低市场关注压力和提升外部债务融资水平来对冲风险，伴随碳排放水平、市场竞争强度与环境政策变迁压力的不同，沉默的风险对冲效应有所差异；(3)绿色沉默具有行业转嫁效应，会加剧同行业竞争对手的碳风险溢价。这说明，沉默式披露是企业转嫁内部风险来应对外部性压力的自利行为，应当警惕和预防绿色沉默在企业间的蔓延，降低社会系统性碳风险。本文补充和发展了企业绿色沉默与碳风险溢价的相关研究。