| 分析师跟踪、所有权性质与融资约束——基于不同产权主体的研究 |
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| 引用本文： | 宫义飞,郭兰. 分析师跟踪、所有权性质与融资约束——基于不同产权主体的研究[J]. 经济管理, 2012, 0(1): 129-137 |
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| 作者姓名： | 宫义飞 郭兰 |
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| 作者单位： | 西南大学经济管理学院;加拿大劳里埃大学 |
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| 基金项目： | 教育部人文社会科学研究青年基金项目“分析师跟踪在资本市场中的作用——基于信息有效性与融资效率的视角”(10YJC630059);西南大学2010年度博士科研基金项目“分析师跟踪与公司融资问题研究”(SWU10335) |
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| 摘 要： | 本文运用2005～2010年沪、深A股上市公司的面板数据,在欧拉方程投资模型的基础上,加入分析师跟踪变量,通过观察投资现金流敏感性的变化以验证我国证券分析师是否具有缓解公司外部融资约束的功能。研究证明,证券分析师可显著降低政府干预较少的国有控股公司高投资现金流敏感性,从而有效缓解其面临的融资约束困境;对于政府干预较为严重的国有控股公司及民营控股公司,由于高投资现金流敏感性主要是由于代理问题引起的,证券分析师未能显著降低由代理问题引致的高投资现金流敏感性,即不具有监督功能。这一点不同于西方的研究结论。本文研究结果为上市公司管理层关注分析师跟踪,进而有效实施投资者关系管理提供了经验证据。
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| 关 键 词： | 分析师跟踪 投资现金流敏感性 信息不对称 融资约束 |
Analyst Following,Ownership Property and Financing Constraints |
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| GONG Yi-fei,GUO Lan. Analyst Following,Ownership Property and Financing Constraints[J]. Economic Management, 2012, 0(1): 129-137 |
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| Authors: | GONG Yi-fei GUO Lan |
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| Affiliation: | 1.College of Economics and Management of Southwest University,Chongqing,400715,China; 2.School of Business & Economics of Wilfrid Laurier University,Ontario,Canada) |
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