持续期方法在折现率风险度量中的应用

风险是以投资的实际报酬与其预期报酬之间的偏离为基础而进行衡量的。投资项目收益的风险来源于预期现金流量的不确定性和折现率的不确定性。目前,通常将选定的折现率看作是固定不变的,针对项目折现率变动引起项目收益变动的研究较少。实际上,由于信息不对称性、交易成本、通货膨胀、企业资本结构和经营状况等因素的存在,折现率是变化的。因此,对投资者来说,度量项目收益因折现率变动而发生的变动,即折现率风险,是十分必要的。本文借鉴金融机构利率风险管理的持续期方法,建立起投资项目预算折现率的风险度量模型,直观地反映出折现率变动引起…