| 多元化经营与企业价值：我国上市公司多元化溢价的实证分析 |
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| 引用本文： | 苏冬蔚.多元化经营与企业价值：我国上市公司多元化溢价的实证分析[J].经济学,2005,4(B10):135-158. |
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| 作者姓名： | 苏冬蔚 |
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| 基金项目： | 作者感谢匿名审稿人、K.C.JohnWei、白重恩、马君潞、沈明高、田利辉、王汉锋、杨之曙以及参加2004年10月在厦门举办的首届中国金融学年会、2004年12月在天津举办的第四届中国经济学年会以及2005年7月在昆明举办的2005年中国金融国际年会的有关专家和学者对本文提出的宝贵意见,感谢赵莹和张少杰的研究协助.同时,感谢国家自然科学基金（项目号：70575065）、教育部人文社科基盎、教育部优秀青年教师资助计划和霍英东教育基金会第九届高校青年教师基金的研究资助. |
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| 摘 要： | 多元化经营与企业价值之间的关系是近年来公司金融领域的一个研究热点。为此，本文建立起我国上市公司多元化程度的相关数据库，通过间接检验内部资本市场理论的实证含义，深入分析多元化经营与企业价值的理论与经验关系，发现：我国上市公司存在显著的多元化溢价现象，多元化公司具有较大的市值一账面值比、Tobiffsq和超额价值；在控制住规模、无形资产、财务杠杆和股利政策等影响企业价值的因素后，多元化溢价仍位于0．09～0．16之间；产生多元化溢价的原因是价值高的企业更倾向于采取多元化经营战略，并且我国上市公司的内部资本市场可能较为有效。
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| 关 键 词： | 多元化经营 企业价值 内部资本市场 |
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