我国跨市场国债收益率变化关系初探

我国债券市场目前分割为银行间债券市场和交易所债券市场，跨市场国债成为联系两者的重要纽带。通过对跨市场国债在两个市场收益率的实证研究我们发现：跨市场国债在两个市场的收益率没有显著高低差异，其价差整体上是随机的；跨市场国债在两个市场的收益率之间存在显著相关性，交易所市场收益率变化超前于银行间市场，事件分析和Granger因果分析结果都是如此，这与交易所参与机构投机性和竞争性较强，对市场变化的把握和反应更敏感、更超前有关。