个人投资者对无信息事件的反应研究

本文选取上证综合指数穿过整百点作为无信息事件代表,针对个人投资者非理性行为中的一种——无信息反应,检验了个人投资者的交易行为与无信息事件的关系,验证了无信息事件的存在并揭示了它的特征。主要结论显示:第一,个人投资者存在无信息反应,他们的交易行为受到指数穿过整百点的影响。第二,由指数穿过整百点引起的个人投资者交易行为的变化主要发生在事件发生的当天。第三,个人投资者的交易行为也受到指数穿过非整百点的影响,但他们对指数向上穿过整百点比对指数向上穿过非整百点更为敏感,而指数向下穿过整百点与非整百点对投资者的影响却没有显著差异。