反垄断与企业去杠杆——基于《反垄断法》实施的经验证据

本文以《反垄断法》实施为切入点，基于2001年-2018年上市公司数据，采用双重差分方法，对反垄断与微观企业去杠杆的关系进行实证研究。研究发现：（1）《反垄断法》实施能够促进企业去杠杆，相对于竞争性企业，垄断性企业去杠杆可能性和去杠杆程度在《反垄断法》实施后显著提高；（2）《反垄断法》实施会降低企业的垄断程度，提高企业自身面临的风险水平，最终影响企业的去杠杆可能性和去杠杆程度；（3）《反垄断法》对企业去杠杆的作用体现在企业银行贷款规模的显著下降。本文研究为评价中国反垄断的经济后果增添了新的证据，丰富了微观企业去杠杆领域的研究文献，也为防范化解系统性金融风险、完善反垄断监管和新一轮《反垄断法》的修订，提供重要参考信息和政策启示。