中国上市公司多重治理机制替代效应实证研究：以家电行业为例

本文以家电行业为例，对董事会监督动力与两职状态、外部大股东监督、经理人员持股激励及相互监督动力之间的替代关系进行实证分析。结果表明，在竞争激烈的家电行业，它们之间并无显著相关性。我们认为，公司治理的有效性在于治理系统的完善性与治理机制的互补性；公司内部治理机制的选择是在产品市场竞争结构变化、资本市场评价及控制权收购压力环境下，为实现持续经营而进行的一种市场化选择。