扁平证券市场线和融资限制——中国股票市场的实证检验 |
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引用本文: | 叶天戈,虞康妮,Robert F.Whitelaw.扁平证券市场线和融资限制——中国股票市场的实证检验[J].经济理论与经济管理,2019,38(6):39. |
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作者姓名: | 叶天戈 虞康妮 Robert F.Whitelaw |
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作者单位: | 哥伦比亚大学,NY 10026;西藏东方财富证券;纽约大学斯特恩商学院 |
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摘 要: | 资本资产定价模型(CAPM)在国际金融市场的实证检验结果往往呈现扁平证券市场线现象。一些学者认为融资限制是该现象的产生原因。本文旨在研究扁平证券市场线现象是否存在于中国股市,同时分析融资限制对中国股市证券市场线的影响。本文采用投资组合分析法对A股主板市场进行实证检验。本文研究发现:(1)扁平的证券市场线现象同样存在于中国股票市场中;(2)在中国股票市场中,融资限制与证券市场线的斜率呈负相关,与截距呈正相关,这符合融资限制理论;(3)以上两点发现同样存在于多因子定价模型中,这表明本文研究结果具有稳健性。
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关 键 词: | 资产定价模型 证券市场线 融资限制 中国证券市场 |
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