扁平证券市场线和融资限制——中国股票市场的实证检验

资本资产定价模型（CAPM)在国际金融市场的实证检验结果往往呈现扁平证券市场线现象。一些学者认为融资限制是该现象的产生原因。本文旨在研究扁平证券市场线现象是否存在于中国股市，同时分析融资限制对中国股市证券市场线的影响。本文采用投资组合分析法对A股主板市场进行实证检验。本文研究发现：（1)扁平的证券市场线现象同样存在于中国股票市场中；（2)在中国股票市场中，融资限制与证券市场线的斜率呈负相关，与截距呈正相关，这符合融资限制理论；（3)以上两点发现同样存在于多因子定价模型中，这表明本文研究结果具有稳健性。