资本结构、区域市场化程度与企业产品市场竞争力

本文利用国家统计局《中国工业企业数据库》(1998—2007年)研究资本结构对我国制造业类企业产品市场竞争力的影响。本文发现高负债显著弱化了我国制造业企业的产品市场竞争力。进一步,本文发现当国有企业处于市场化程度较高地区时,高负债对其产品市场竞争力有更严重的负面影响。与之相反,当民营企业位于市场化程度较高地区时,高负债对其产品市场竞争力的负面影响将得到改善。本文的研究结果表明,国有企业的预算软约束使资本结构没有发挥其战略效应和治理效应,从而弱化了国有企业的产品市场竞争力。而当民营企业融资状况得到改善后,资本结构将逐渐发挥战略效应,使得高负债对其产品市场竞争力的负面影响得到减缓。