股权分置改革、终极控制者和公司绩效 |
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引用本文: | 于静.股权分置改革、终极控制者和公司绩效[J].当代财经,2011(7). |
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作者姓名: | 于静 |
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作者单位: | 河南理工大学经济管理学院; |
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基金项目: | 教育部人文社会科学研究青年项目(10YJC790002) |
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摘 要: | 股权分置导致流通股股东和非流通股股东的利益发生冲突,割裂了大股东财富增长的正向激励机制,加重了大股东的利益输送行为。股权分置改革的顺利实施将实现所有股份的全流通,使大小股东的利益趋于一致,对于我国证券市场来说是一次重大的制度性变革。那么,股权分置改革的成效究竟如何?采用2003-2008年在沪深股市进行交易的A股上市公司为样本,从金字塔股权结构下终极控制者的视角出发,设置股权分置改革虚拟变量,利用面板数据对股权分置改革和公司绩效进行检验后发现,股权分置改革确实提高了上市公司的经营业绩,并影响了终极控制者的行为,使其利益取向回归于公司价值本身。
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关 键 词: | 股权分置改革 终极控制者 公司绩效 两权分离度 |
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