风险投资支持的上市公司并购绩效及其影响机制研究北大核心CSSCI |
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引用本文: | 李曜宋贺.风险投资支持的上市公司并购绩效及其影响机制研究北大核心CSSCI[J].会计研究,2017(6):60-66. |
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作者姓名: | 李曜宋贺 |
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作者单位: | 1.上海财经大学金融学院200433; |
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基金项目: | 国家社科基金项目"并购型股权投资基金在企业重组转型中的作用机制;效应及支持制度研究"(13BJL038)研究成果 |
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摘 要: | 基于2010-2013年我国创业板上市企业的并购事件,本文探讨了风险投资(VC)对企业并购绩效的影响。研究表明,相比于无VC支持企业,VC支持企业在并购宣告后的短期绩效和长期绩效均显著更好。伴随着VC参与度(持股机构家数和持股比例)的提高,企业的并购绩效显著上升。高声誉VC支持的企业并购绩效显著优于低声誉VC支持的企业。本文进一步给出VC提高企业并购绩效的作用机制的解释(1)VC可以缓解并购中的信息不对称,降低并购溢价;(2)VC可以增强并购后企业的内部控制有效性,优化并购后的资源整合,提高了并购绩效。结论是:VC机构的监督功能在被投企业上市后的并购活动中发挥了正面作用。相应的政策建议是大力推动VC行业发展、并引导VC参与企业的并购重组。
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关 键 词: | 创业板 风险投资 并购绩效 并购溢价 内部控制有效性 |
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