| 债务来源、产权性质与房地产企业过度投资 |
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| 作者姓名： | 陆嘉玮陈文强贾生华 |
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| 作者单位： | 浙江大学管理学院/房地产研究中心博士研究生，杭州市；浙江大学管理学院/房地产研究中心博士研究生；浙江大学管理学院/房地产研究中心教授、博士生导师 |
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| 基金项目： | 教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目“我国城镇住房保障体系及运行机制研究”（13JZD009）；国家社会科学基金青年项目“跨区域农业转移人口市民化条件下公共品的供给和财政融资设计研究”（14CJY045） |
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| 摘 要： | 本文选取2003—2014年中国房地产业上市公司为研究样本，在检验企业负债融资与过度投资之间关系的基础上，重点考察债务来源与产权性质对这一关系的影响机制和作用效果。研究发现：债务融资不仅不能有效抑制房地产企业的过度投资行为，反而加剧了其过度投资的程度；债务来源对负债融资与过度投资之间的关系具有显著异质性影响，相较于商业信用，银行贷款与过度投资之间的正相关关系更加显著；产权性质对负债与过度投资之间的关系具有调节作用，在国有房企样本中，负债融资对过度投资有促进作用；负债对过度投资的助推效应主要来自于银行贷款对国有房企过度投资的治理失效，即银行借款对国有企业过度投资的促进作用最显著，而商业信用对国有和非国有房地产企业的治理效果均不明显。
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| 关 键 词： | 房地产企业债务融资过度投资债务来源产权性质 |
| 收稿时间： | 2016-03-14 |
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