| Abstract: | Zusammenfassung Die Wirksamkeit der deutschen Kapitaleinfuhrkontrollen. —In diesem Aufsatz werden die Wirkungen der deutschen Ma\nahmen zur
Kontrolle von Kapitalimporten auf die kurzfristigen Kapitalbewegungen in der deutschen Zahlungsbilanz gesch?tzt. Der Untersuchung
wird ein allgemeines Portfolio-Gleichgewichtsmoden für internationale Kapitalbewegungen zugrunde gelegt, das die Autoren bei
anderer Gelegenheit entwickelt haben. Mit Hilfe eines solchen Modells ist es m?glich zu prüfen, ob die Wirkungen der Kapitaleinfuhrkontrollen
auf die Zahlungsbilanz nicht vielleicht durch Bewegungen von Posten ausgeglichen werden, die keiner unmittelbaren Kontrolle
unterliegen. Es ist die Grundpr?misse der Analyse, da\ diese ausgleichenden Bewegungen für die Beurteilung der allgemeinen
Wirksamkeit einer bestimmten Methode der Kapitalverkehrskontrolle wesentlich sind.
W?hrend es der Hauptzweck der Arbeit ist, die direkten und indirekten Wirkungen der deutschen Kontrollen —auf bestimmte Posten
der deutschen Zahlungsbilanz und auf die gesamten Kapitalbewegungen —zu quantifizieren, werden auch einige zus?tzliche Tests
bezüglich spezifischer Wirkungen dieser Kontrollen durchgeführt. Insbesondere wird versucht, ihren Einflu\ auf die deutschen
und die Eurodollar-Zinss?tze abzusch?tzen.
Die Ergebnisse scheinen die Behauptung zu stützen, da\ die deutschen Ma\nahmen zur Kapitalverkehrskontrolle zwar im Hinblick
auf eine bedeutende Reihe von Posten der Kapitalbilanz wirksam waren, ihre Wirkung aber durch Gegenbewegungen bei Posten,
die entweder nicht kontrolliert oder nicht ganz eingeschr?nkt waren, untergraben wurde.
Résumé L’efficacité des contróles allemands sur l’influx des capitaux. —Dans cet article nous estimons les effets du programme allemand
de contr?le des capitaux sur les transactions des capitaux à court terme dans la balance des paiements allemande. L’investigation
est conduite sur la base d’un modèle d'équilibre général de portefeuille des flux internationaux des capitaux développé par
les auteurs à l’autre occasion. En utilisant un tel modèle il est possible d’examiner si les effets des contr?les des capitaux
sur la balance des paiements peuvent être réduit par des mouvements des composantes pas contr?lées. C’est la prémisse principale
de notre analyse que ces mouvements contrecourants sont essentiels d’évaluer l’efficacité générale d’une méthode particulière
du contr?le des capitaux.
Pendant que le but primaire de cet article est la quantification des effets directs et indirects des contr?les allemands —sur
les composantes particulières de la balance des paiements allemande aussi bien que sur les flux des capitaux agrégés —nous
conduisons aussi quelques tests supplémentaires de lveffet de ces contr?les. Spécifiquement nous essayons de mesurer ses effets
sur les taux d’intérêt allemands et d’eurodollar.
Les résultats semblent supporter la dispute qu’en étant effectif au regard d’un nombre important des composantes dans le compte
des capitaux, l’efficacité du programme allemand de contrle des capitaux était minée par un mouvement contrecourant des composantes
pas contr?lées ou pas entièrement restreintes.
Resumen La efectividad de los contrles alemanes sobre el influjo de capital. —En este artfculo se estiman los efectos de los programas
alemanes de control de capital sobre la transacciones de capital de corto plazo en la balanza de pagos de Alemania. La investigación
se lleva a cabo sobre la basis de un modelo de portafolio de equilibrio general para flujos de capital internacional desarrollado
por los autores en otra ocasión. Por medio de este modelo es posible examinar si los efectos del control de capital sobre
la balanza de pagos pueden ser compensados por movimientos en items no afectos a un control directo. La premisma básica de
nuestro análisis es que estos movimientos neutralizadores son esenciales para evaluar la efectividad general de un método
particular de control de capital.
Mientras que el propósito primordial de este artículo es la cuantificación de los efectos directos e indirectos de los controles
alemanes —sobre items particulares de la balanza de pagos de Alemania como también sobre flujos de capital agregados — se
realizan además varios tests suplementarios sobre el impacto de estos controles. Específicamente, se hace un intento para
medir el impacto sobre las tasas de interés de Alemania y el mercado eurodólar.
Los resultados parecen apoyar el argumente, que mientras que el programa alemán de control de capital fue efectivo con respecte
a una amplia gama de items en la cuenta de capital, su efectividad fue socavada por movimientos neutralizadores en items que
no estaban controlados o que no estaban enteramente restringidos.
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