美国:消费复苏仍面临挑战 美联储表达中立立场

从零售销售、个人支出、家庭财富和消费信贷情况来看,消费复苏仍然面临较大的不确定性,并且仍将是经济复苏过程中的核心问题。受到失业、信贷紧缩和去杠杆化的影响,我们认为消费的增长仍会是缓慢和波折的。虽然对经济预期越来越乐观,美联储官员讲话传递的信息仍然是偏向中性立场,并未对退出机制预设时间表;而如果美联储将退出工具利率与联邦基金利率更紧密地挂钩,可能意味着升息周期将提前到来。美国国债收益率上行似乎有很大阻力,长期维持区间波动的态势,然而我们认为当前的收益率水平不能维持供需平衡,收益率有上行的需要。