| 融资约束、债务能力与公司业绩 |
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| 引用本文： | 李科,徐龙炳.融资约束、债务能力与公司业绩[J].经济研究,2011(5). |
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| 作者姓名： | 李科 徐龙炳 |
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| 作者单位： | 上海财经大学金融学院;上海证券交易所博士后工作站; |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金项目(71073100,70803027,70873080); 教育部新世纪优秀人才支持计划项目(NCET-07-0533); 上海市重点学科建设项目(B802); 上海财经大学“211工程”三期重点学科建设项目的资助,上海财经大学优秀博士学位论文培育基金项目资助 |
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| 摘 要： | 本文利用短期融资券的推出作为自然实验研究金融创新引起的公司融资约束变化对公司经营业绩的影响,从而为金融发展与经济增长的关系提供微观证据。基于金融发展与经济增长关系中"分配金融资源"的理论观点——金融发展能够更加有效地分配资金资源,减少公司的融资约束,增加公司的业绩,本文提供了这一经济作用机制的实证证据。本文发现当短期融资券成为企业潜在的融资工具后,能够利用这一金融工具的企业在负债能力和投资能力方面有了大幅提高,其经营业绩也得到大幅增长。本文的证据表明金融工具创新和金融市场发展对公司价值产生了显著影响。
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| 关 键 词： | 短期融资券 金融创新 融资约束 金融发展 经济增长 |
Financial Constrains,Debt Capacity,and Firm Performance |
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| Li Ke , Xu Longbing.Financial Constrains,Debt Capacity,and Firm Performance[J].Economic Research Journal,2011(5). |
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| Authors: | Li Ke Xu Longbing |
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| Institution: | Li Ke and Xu Longbing (School of Finance,Shanghai University of Finance and Economics) |
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| Abstract: | In this paper we exploit the innovation of financial instrument ( short-term bond) to the variation of financial constrains of the listed companies and empirically test the effect of financial constraints on operating performance. We handle the endogeneity problem in empirical test from two aspects. First,we use the natural experiment to identify the causality of financial constraints on operating performance. Second,we further show the economic mechanisms,that is the channel of allocating financial resourc... |
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| Keywords: | Short-term Bond Financial Innovation Financial Constrain Financial Development Economic Growth |
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