家族企业实际控制人所有权对企业创新投资的影响研究——两权分离和夫妻共同持股的调节效应

实际控制人作为家族企业的真正决策者，其所有权的高低及变动，将对家族企业研发创新投资产生深刻的影响。文章基于CSMAR数据库选取2013—2019年上市家族企业样本进行实证检验，实证结果表明家族企业研发创新投资与家族企业实际控制人所有权比例呈倒U型关系，进一步分析表明实际控制人的所有权和控制权两权分离会导致临界点降低，即所有权和控制权两权分离会对实际控制人所有权和研发投资的倒U型关系产生抑制作用。同时，夫妻双方共同持股也会导致临界点降低，即夫妻共同持股的企业对实际控制人所有权和创新投资的倒U型关系会有平缓作用。