限售股解禁与公司股份送转行为:基于交易所监管前后的比较

限售股解禁问题自股权分置改革基本完成后就一直困扰着国内A 股市场，上市公司通过送转股份的方式配合解禁限售股股东高价减持成为一种屡试不爽的“割韭菜”策略。研究发现：限售股解禁规模越大，上市公司送转股份的可能性和送转的比例就越高，并且首发限售股解禁对公司股份送转行为的影响作用大于定增限售股解禁，而定增限售股解禁对公司股份送转行为的影响作用又大于其他限售股解禁。随着“高送转”之风不断蔓延，沪深交易所开始严格监管，各类限售股解禁对公司股份送转行为的影响作用因此而明显减弱，投资者的利益得到了更好的保护，促进了A 股市场的健康发展。