| 上海金属期货市场的非线性波动特征研究 |
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| 作者姓名： | 马超群 刘超 李红权 |
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| 作者单位： | 1. 湖南大学,工商管理学院,湖南,长沙,410082
2. 湖南师范大学,商学院,湖南,长沙,410081 |
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| 基金项目： | 国家杰出青年科学基金,国家自然科学基金,湖南省教育厅资助项目 |
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| 摘 要： | 期货市场是一个典型的非线性动力系统,通过对上海期货交易所(SHFE)的铜、铝期货合约进行非线性波动特征检验,采用基于GED(广义误差分布)的GARCH族模型考察期货收益率的ARCH效应、杠杆效应,并用R/S分析法检验期货收益率和波动率的长期记忆性,得到的实证结果表明:铜、铝期货价格波动有明显的集丛性,铜期货收益率波动没有"杠杆效应",而对铝期货来说,"利好"对条件方差的冲击大于"利空"的冲击.R/S分析结果显示:铜、铝期货收益率均呈现长期记忆性,铜期货有一个约43个日历月的非周期循环,而铝期货并没有明显的非周期循环.更重要的是,实证结果表明期货收益波动率有明显的长期记忆性,因此,在对期货市场波动率建模时应充分考虑这一点.
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| 关 键 词： | 金属期货市场 ARCH效应 杠杆效应 长期记忆性 |
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