资本结构与产能过剩形成机理研究——以我国钢铁行业为例 |
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引用本文: | 汤祚楚.资本结构与产能过剩形成机理研究——以我国钢铁行业为例[J].时代经贸,2010(24):25-26. |
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作者姓名: | 汤祚楚 |
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作者单位: | 浙江财经学院经济与国际贸易学院,浙江杭州310018 |
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基金项目: | 本文系浙江财经学院2009年度学生科研课题成果. |
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摘 要: | 近年来产能过剩问题引发各方的高度关注,而对于产能过剩形成的原因也产生很大的争议。本文研究发现,由于产能过剩的行业形成了特殊性的企业资本结构,也就是在激烈的竞争环境中,企业以高负债的战略承诺效应应对竞争,而在以国有股为绝对主体的股权结构中,国有股产权失位导致股东与经理人之间的代理成本问题加剧,经理人普遍具有投资扩张的冲动,在高负债的资本结构下,扭曲企业的投资激励,企业的过度投资行为更加严重,加之地方政府由于经济指标的考核以及政治晋升的需要,以低廉的土地价格、金融资源及各项优惠政策支持企业的投资行为,负债融资的相机治理更是难以发挥作用,企业的过度投资得以延续,并最终导致产能过剩的危机。
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关 键 词: | 资本结构 产能过剩 过度投资 地方政府 |
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