| 可转换债券在公司连续融资中作用机理的研究——以万科股份有限公司为例 |
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| 引用本文： | 王冬年,王瑜.可转换债券在公司连续融资中作用机理的研究——以万科股份有限公司为例[J].会计研究,2007(2):72-78. |
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| 作者姓名： | 王冬年 王瑜 |
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| 作者单位： | 1. 西安交通大学管理学院,710049
2. 北京大学中国经济研究中心,100871 |
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| 摘 要： | 本文通过模型分析了可转换债券在公司连续融资中的作用机理;并结合万科公司利用可转换债券融资的案例,分析了万科转债在万科公司连续融资中发挥的作用。在万科公司以未来投资期权价值不确定为基础的连续融资过程中,当投资期权项目被证实有价值时,通过可转换债券的赎回(强制转换)把初始项目积累的资金转向有价值的投资期权项目,有利于万科公司有价值投资期权项目的后续融资,验证了Mayers(1998)的连续融资假说。
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| 关 键 词： | 可转换债券 连续融资 过度投资 发行成本 |
The Research on Function Mechanism of Convertible Bond In Sequential Financing:Example for Vanke Co. |
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| Wang Dongnian,Wang Yu.The Research on Function Mechanism of Convertible Bond In Sequential Financing:Example for Vanke Co.[J].Accounting Research,2007(2):72-78. |
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| Authors: | Wang Dongnian Wang Yu |
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| Abstract: | The paper analyze function mechanism of convertible bond in sequential financing by model and function of Vanke convertible bond in the case of using convertible bond financing of Vanke Corporation.In sequential-financing process basing on the uncertainty about value of future invest option,if future invest option have value,Vanke Corporation diverts the cumulated proceeds from initial project to invest option project by forcing conversion in favor of sequential financing of future invest option.Our results provide support for the sequential financing hypothesis advanced by Mayers(1998). |
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