基于经济波动视角的绩差绩优企业的绩效变化分析

说明：如果以绩差公司的净资产收益率比绩优公司的净资产收益率作为一个指标，那么这个指标在经济景气度上升时将上升，在经济景气度下降时将下降。体现为经济景气时，绩优绩差公司业绩分化较小，而经济不景气时，绩优绩差公司业绩分化巨大。另外，如果考察业绩增长的百分比，绩差企业相比绩优企业在经济景气度上升时，增长的百分比更大，而在经济景气度下降时，业绩下降的百分比也更大，即业绩指标的波动很大，而绩优公司则要稳定得多。我们用国内上市公司的实证数据验证了这一结果。由于这样现象的存在，在对公司的业绩变化进行分析（无论是考查股权结构，利润分配政策等等对公司业绩的影响，还是以公司业绩增长情况为基础确定高管薪酬）时，经济波动对绩差绩优公司的不同影响都是应该考虑的因素。