我国大宗商品期货市场存在羊群行为吗?北大核心CSSCISSCI |
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引用本文: | 田利辉,谭德凯,王冠英.我国大宗商品期货市场存在羊群行为吗?北大核心CSSCISSCI[J].金融研究,2015(6):144-158. |
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作者姓名: | 田利辉 谭德凯 王冠英 |
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作者单位: | 1.南开大学金融发展研究院300071;2.天津大学管理与经济学部300072; |
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摘 要: | 近年来,我国大宗商品期货市场发展迅猛,但是能否减缓价格波动、调节市场供求?我国商品期货价格的波动是否存在羊群行为?本文研究我国27种已上市的大宗商品合约,分析2005到2013年的期货市场日频数据,使用MS-GARCH模型发现了我国大宗商品市场在一般波动状态中的羊群行为。在低波动率区间内,我国商品期货市场显著存在羊群行为;在市场下跌时,交易者更容易跟风抛售。然而,羊群行为在市场波动剧烈时并非显著。随着市场波动增大,农产品期货市场的羊群行为出现弱化,但是工业金属品市场的羊群行为始终显著。相对而言,我国政府对于农产品期货市场监管严格,对于工业金属品市场干预较少。此外,我国股市和商品期货市场总体上并不存在显著的溢出联动效应。
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关 键 词: | 大宗商品 期货市场 羊群行为 价格波动 |
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