| 空气质量会影响股票市场吗？ |
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| 引用本文： | 郭永济,张谊浩.空气质量会影响股票市场吗？[J].金融研究,2016,428(2):71-85. |
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| 作者姓名： | 郭永济 张谊浩 |
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| 作者单位： | 南京大学工程管理学院/商学院,江苏南京 210093 |
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| 基金项目： | 本文得到教育部“新世纪优秀人才支持计划”(NCET-13-0286)、教育部人文社科重点研究基地重大项目(14JJD790006)、江苏省社科基金(14EYB008)和中国博士后科学基金资助项目(2014M550276、2015T80525)的资助 |
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| 摘 要： | 空气质量可能通过情绪、政策和预期等渠道影响股票市场参与者,并最终影响股票市场。本文运用2006年1月4日至2013年1月14日上海空气质量指数和上证沪企指数等相关数据,利用多元递进的实证方法,分析了空气质量能否以及如何影响股票市场这个关键问题。实证研究发现:空气质量对股票市场的收益率、换手率和波动率均有影响,空气质量影响股票市场的情绪渠道及其他渠道是存在的。优等的空气质量使股票市场倾向于获得更高的收益率、更低的换手率和波动率;而空气污染与空气质量优等时产生的影响则具有对称性。基于混频回归的稳健性检验可以排除空气质量与股票市场之间的内生性问题。
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| 关 键 词： | 空气质量 投资者情绪 股票市场 Copula模型 |
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