| 货币政策、融资约束与现金股利 |
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| 作者姓名： | 全怡 梁上坤 付宇翔 |
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| 作者单位： | 中南财经政法大学会计学院,湖北武汉 430073;中央财经大学会计学院,北京 100081;上海财经大学会计学院,上海 200433 |
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| 基金项目： | *本文系国家自然科学基金课题(71402198、71609121)、北京市社会科学基金课题(15JGC176)、中央财经大学青年英才培育支持计划(QYP1608)、北京市会计类专业群建设项目的研究成果。衷心感谢吉利、张会丽、王红建等学者以及匿名审稿人的宝贵意见,但文责自负。 |
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| 摘 要： | 股利分配不仅是上市公司财务管理的核心内容,也是投资者获取回报的重要方式。以中国1999-2012年沪、深A股盈利上市公司为样本,本文检验了宏观货币政策和微观融资约束对公司现金股利发放的影响。研究发现:(1)紧缩的货币政策抑制了公司现金股利的发放;(2)公司面临的融资约束进一步强化了紧缩货币政策对现金股利的抑制作用;(3)银企关联有助于缓解紧缩货币政策对现金股利的抑制作用。进一步研究发现:出于再融资考虑,半强制分红政策的实施使得上市公司在货币政策紧缩期反而发放了更多的现金股利,体现出一定的政策导向作用。本文的发现不仅丰富了现金股利影响因素和货币政策经济后果的相关研究,同时也为我国股利监管政策的完善提供了一定启发。
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| 关 键 词： | 货币政策 融资约束 现金股利 银企关联 半强制分红政策 |
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