| 人民币NDF与即期汇率的动态关联性研究 |
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| 引用本文： | 徐剑刚,李治国,张晓蓉. 人民币NDF与即期汇率的动态关联性研究[J]. 财经研究, 2007, 33(9): 61-68 |
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| 作者姓名： | 徐剑刚 李治国 张晓蓉 |
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| 作者单位： | 复旦大学,管理学院,上海,200433;复旦大学,管理学院,上海,200433;复旦大学,管理学院,上海,200433 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金科学部主任项目(70741010)，国家自然科学基金项目(70573025)，教育部人文社会科学研究项目(06JC790011)，上海市社科规划课题(2006BJL001) |
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| 摘 要： | 文章以2005年7月25日~2006年6月13日间人民币NDF和即期汇率为研究对象,以MA(1)-GARCH(1,1)模型分析人民币NDF市场和即期市场间均值和波动的溢出效应。分析结果表明,两个市场的波动没有相互溢出效应,即期市场对人民币NDF市场没有报酬溢出效应,而人民币NDF市场对即期市场具有报酬溢出效应。可见,我国汇制改革后,境外因素已开始影响人民币即期市场。
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| 关 键 词： | 人民币NDF GARCH模型 溢出效应 |
| 文章编号： | 1001-9952（2007）09-0061-08 |
| 收稿时间： | 2007-06-10 |
| 修稿时间： | 2007-06-10 |
Dynamic Interrelation between Renminbi NDF and Spot Markets |
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| XU Jian-gang,LI Zhi-guo,ZHANG Xiao-rong. Dynamic Interrelation between Renminbi NDF and Spot Markets[J]. The Study of Finance and Economics, 2007, 33(9): 61-68 |
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| Authors: | XU Jian-gang LI Zhi-guo ZHANG Xiao-rong |
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| Affiliation: | School of Mariagement , Fudan University, Shanghai 200433, China |
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| Abstract: | This paper analyzes the dynamic interactions of returns and volatility between Renminbi spot and NDF(Non-Physical Delivery Forward) exchange markets.Using an MA(1)-GARCH model,this paper finds that no bi-directional volatility spillover exists between the spot and NDF markets.However,a mean spillover effect from the NDF to spot market exists,but not vice versa.That implies Renminbi spot market has been influenced by the NDF market,which brings more difficulties for the government to pursue independent economic policies. |
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| Keywords: | Renminbi NDF GARCH model spillover effect |
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