中国非金融部门债务高企研究

1997年亚洲金融危机已过去整整二十载，当时东亚新兴经济体金融体系和货币币值一个接一个崩溃。面对这场风暴，中国却能幸免于难，是因为中国没有放开资本账户，不允许资本自由流动，而且其金融体系也未完全对外资开放。中国为了维持人民币兑美元汇率的稳定，甚至当其他东亚经济体争先贬值自身货币时，仍不惜动用巨额外汇储备以平复东亚地区的经济波动。时至今日，国际市场以及各研究机构仍时常担心人民币贬值及中国金融体系崩溃。中国私人部门高额储蓄是造成目前非金融部门高企债务的主要原因。由于有限的投资渠道，以及在金融危机的背景下，中国对外投资的减少，高额储蓄只能通过增加国内企业投资来平衡，从而催生了影子银行，增加了金融体系的风险。