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| 投资者进出对股票市场波动性影响研究——基于投资者异质信念定价模型 | |
| 作者姓名： | 郝军章 翟嘉 高亚洲 |
| 作者单位： | 1. 中央国债登记结算有限责任公司博士后科研工作站;2. 复旦大学应用经济学博士后科研流动站;3. 北京第二外国语学院经济学院;4. 世纪证券 |
| 基金项目： | 北京市自然科学基金项目“不确定随机环境下多期DC养老基金投资组合选择模型及决策研究”(9204024); |
| 摘 要： | 本文假设股票市场上存在基础价值投资者、趋势投资者和噪声交易者三种类型投资者,以投资者异质信念定价理论的BH模型为基础,引入投资者的进出机制,并构建了投资者进出机制的BH模型,研究股票市场波动的系统性因素对股票市场波动性的影响。研究结果表明,不同类型投资者之间转换强度越大,股票市场波动性越大;投资者数目的变化和投资者对投资策略过去表现的依赖程度并不是导致股票市场波动的显著性因素。 |
| 关 键 词： | 异质信念 投资者进出机制 波动性 |