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在岸与离岸人民币汇率的溢出效应研究——基于全球与区域异质的视角
作者姓名:吴周恒  张晶晶  林美丽
作者单位:1. 广东外语外贸大学金融学院;2. 广东外语外贸大学经济贸易学院
基金项目:国家自然科学基金项目“新货币政策框架下的货币政策传导与宏观稳定、金融稳定功能的研究”(71703029);
摘    要:利用2011年6月27日至2018年11月23日的日度数据与VAR-BEKK-MGARCH模型,分析在岸和离岸人民币汇率与全球和亚洲7种货币之间的双向溢出效应。研究结果显示:在全球和亚洲市场中,人民币汇率在均值和波动率上呈现双向溢出效应;在岸人民币汇率在全球和亚洲区域内的均值与波动溢出效应均强于离岸人民币,表明在岸市场参与者具有汇率基本面信息优势;虽然汇改过程中人民币汇率浮动增强,但人民币汇率溢出效应并未随之增强。人民币离岸市场的发展应当与资本账户开放、离岸人民币货币与债券等发展协同推进,以促进离岸市场效率以及与在岸市场的协同程度,并提高人民币汇率弹性与均衡收敛速度。

关 键 词:均值与波动溢出  在岸与离岸人民币  VAR-BEKK-MGARCH模型  全球与区域市场  汇率制度
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