| 卖空管制放松提高了管理层业绩预告质量吗?——基于数字与文本信息的双重证据 |
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| 引用本文： | 洪峰,翟胜宝.卖空管制放松提高了管理层业绩预告质量吗?——基于数字与文本信息的双重证据[J].财贸研究,2023(4):83-98. |
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| 作者姓名： | 洪峰 翟胜宝 |
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| 作者单位： | 1. 北方工业大学;2. 淮北师范大学 |
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| 基金项目： | 教育部人文社会科学研究青年项目“卖空管制放松的公司治理效应研究——基于卖空者知情交易竞争的视角”(18YJC790047)；;国家社会科学基金一般项目“我国企业员工持股计划的路径取向与经济效应研究”(19BGL071)；;安徽省哲学社会科学一般项目“基于地方国企主体的政府隐性或有负债影响机理与效应研究”(AHSKY2021D14)； |
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| 摘 要： | 以2006—2017年沪深两市A股上市公司为样本，考察卖空管制放松对管理层业绩预告质量的影响。研究表明，相比于不可卖空的公司，可卖空公司在被列入融资融券标的后管理层业绩预告积极性、准确性与精确性提高，业绩预告文本的复杂性下降，说明放松卖空管制显著提升了管理层业绩预告质量。该结论在经过一系列稳健性检验后依然成立。区分业绩预告类型后发现：相比于强制性披露，卖空交易对自愿性业绩预告质量的提升效应更强；相比于好消息业绩预告，卖空交易对坏消息业绩预告质量的提升作用更大。作用机制检验结果表明，卖空交易通过引入交易竞争、强化外部监督、放大披露声誉优势、促进股价反馈，提升了管理层业绩预告质量。
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| 关 键 词： | 卖空机制 管理层业绩预告 资本市场效率 |
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